炒股就看，首都权威，线净专业，利骤利率及时，降毛全面，创新助您挖掘潜力主题机会！低股东浮定增

来源：长江商报

2020年上市后，亏过扩产盈利能力“变脸”，亿再但依旧寄望融资扩大规模。推亿

11月21日晚，逆势首都在线（300846.SZ）公告称，首都公司拟募集资金7.16亿元，线净其中6.82亿元用于渲染一体化智算平台项目，利骤利率3400万元用于补充流动资金。降毛

长江商报记者发现，创新首都在线上市时和2022年2月进行了两轮定增，合计募资8.21亿元。

然而，大力新建并未给公司带来良好收益，首都在线2022年前三季度净利润亏损6976.94万元，同比下滑504.14%。

作为“东数西算”概念股，首都在线股价曾一度飞涨，但目前跌至每股11元/股，9个多月下跌约62%。

而且，在首都在线最近一次定增中，投资人已浮亏过亿元。

上市当年盈利能力变脸

首都在线2020年7月上市，公司是一家覆盖全球的云计算服务解决方案提供商，专注于为行业用户提供低延时、高算力、安全存储为核心竞争力的存算一体、云网融合、云边协同的云计算服务。

11月21日晚间，首都在线发布2022年度向特定对象发行A股股票预案，公告显示，公司拟募集资金7.16亿元，其中6.82亿元用于渲染一体化智算平台项目，3400万元用于补充流动资金。

首都在线表示，本次募集资金投资项目与公司现有主营业务联系紧密，助力公司纵向深耕渲染与算力等专业云服务领域、横向拓展丰富产品线，将有利于巩固和提高公司行业地位，扩大市场份额。

资料显示，上市时，首都在线发行价格为3.37元，募集资金1.22亿元，用于首都在线GIC平台技术升级项目、首都在线对象存储项目、首都在线云宽冰山存储项目。

1年半后，2022年2月15日，首都在线发布的2021年度向特定对象发行A股股票上市公告书显示，公司本次发行数量为5500万股，发行价格为13元/股，募集资金净额为6.99亿元，全部用于“一体化云服务平台升级项目”等项目。

然而，两次募资合计8.21亿元的情况下，首都在线业绩十分难看。

上市前，2017年至2019年，首都在线净利润分别为4050.14万元、5780.25万元和6651.70万元，同比分别增长26.86%、42.72%和15.08%。

然而，上市当年，首都在线业绩变脸，公司2020年实现营业收入10.09亿元，同比增长36.46%；净利润4008.17万元，同比减少39.74%。

2021年，首都在线依然没有缓过气来，公司实现营业收入12.20亿元，同比下滑21%；净利润2186.24万元，同比下滑45.46%。

进入到2022年，首都在线更是陷入亏损，公司前三季度实现营业收入达8.97亿元，同比下滑1.37%；净利润达-6976.94万元，同比下滑504.14%。

在2022年半年报预告中，首都在线表示，随着公司所在行业发展规模持续扩大，公司积极布局未来，在新的业务市场，新的行业领域进行开拓，加大面向新兴产业所需的边缘计算GES存算一体化平台的研发及边缘计算节点部署的投资力度。报告期内，公司固定资产采购有较大幅度增加，相应固定资产折旧费显著增长，公司前瞻性投资仍处于快速迭代升级阶段，业绩释放需要时间，毛利率较上年同期有所下降，导致净利润下滑。

10倍溢价收购商誉增至2.2亿

首都在线所谓“前瞻性投资”，还体现在收购上。

2022年6月，首都在线发布公告称，拟通过自有资金或自筹资金收购北京中嘉和信通信技术有限公司（简称“中嘉和信”）60%的股权。

2021年，中嘉和信实现营收8130.79万元，净利润2335.35万元。截至2022年4月30日评估基准日，中嘉和信经审计的账面净资产值为2352.64万元，评估价值为2.67亿元，较净资产账面价值增值2.44亿元，增值率为1036.84%。

因此，截至2022年三季度末，首都在线商誉达2.21亿元，同比激增172.88%。

对于高溢价，首都在线于公告中解释，中嘉和信的核心管理团队拥有丰富的数据中心服务经验，其运营的项目超过行业平均营利水平，在此背景下，中嘉和信未来有广阔的发展前景和盈利增长空间。

中嘉和信主营业务为以租赁机房模式为主的IDC业务。公告显示，该公司历史年度毛利率稳定在45%—50%之间，远高于同行。

然而，首都在线2018年至2020年IDC业务毛利率分别为22.23%、20.86%、15.10%，而同期IDC行业可比公司平均毛利率分别为28.34%、26.76%、28.96%。

实际上，由于机房租金会占据较大成本，通常租赁机房模式毛利率较自建机房低，中嘉和信的毛利率表现较为反常。

从整体上看，首都在线的毛利率也一直走低，2019年至2021年分别为31.55%、23.61%和21.81%，2022年前三季度更是降到17.75%的历史最低点，与上市前的超30%不可同日而语。

9月28日，首都在线公告称，公司为拓宽融资渠道，同时降低融资成本，向国家开发银行申请3000万元融资授信额度，公司以名下三项专利权对担保为公司上述融资提供的担保进行反担保。

同日，首都在线还公告，拟向中国股份有限公司北京分行申请并购贷款，金额不超过9600万元，贷款期限5年。公司控股股东、实际控制人曲宁为本次贷款提供个人无限连带责任保证。同时，公司以持有的北京中嘉和信通信技术有限公司60%的股权进行质押担保。

二级市场上，首都在线作为“东数西算”概念股，股价2月份一度涨到每股28.7元，但随后逐渐归于平淡，截至11月22日收盘跌至每股11元，9个多月下跌约62%。

从首都在线最近的一次募资来看，参与定增的股东至今浮亏过亿元。